James Tobin (1918-2002), Premio Nobel per l’Economia 1981

Il contributo di James Tobin allo sviluppo della “Moderna Teoria di Portafoglio” è talvolta ingiustamente trascurato, essendo lo stesso Tobin ricordato solo per una fra le sue tante “invenzioni”, cio è la Tobin Tax.

In realtà, l’allievo di Wassily Leontiev e Joseph Alois Schumpeter presso la Harvard University, partendo dall’idea di Markowitz che la diversificazione di attività rischiose riducesse il rischio all’interno del portafoglio contribuì ad un notevole perfezionamento della teoria chiedendosi: cosa succede in termini di rischio e di rendimento se si combinano attività rischiose con attività risk-free quali la moneta o i bond?

Tobin presentò il risultato dei suoi studi in un articolo del 1958, il quale gli valse il Nobel diversi anni dopo, dal titolo “Liquidity Preference as Behavior Towards Risk”. I concetti che egli descrisse in quest’articolo sono conosciuti come “Teorema di Separazione”: separazione dall’approccio di Markowitz, il quale separava nettamente la scelta se investire in attività
rischiose o attività risk-free.

Dott. Andrea Castiglione

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